周一 1.25

两市早盘震荡走高，午后整体回落，尾盘三大指数一度集体跳水翻绿。盘面上看，消息面上，贵州拟建“世界酱香舰队”，白酒概念再度暴涨，贵州茅台涨逾4%盘中再创历史新高；农业板块尾盘快速冲高，荃银高科涨逾10%，丰乐种业涨停；烟草板块高开后部分回落，整体仍较为强势。

周二 1.26

指数早盘震荡下跌，午后持续弱势盘整，创业板指、深成指均跌逾2%，沪指跌逾1%再失3600点。盘面上看，快手科技今日起正式公开招股，超额认购20.6倍，午后开盘快手概念快速拉升；黄金概念尾盘冲高，恒邦股份拉升封板；军工板块全线大跌，天海防务跌14%；白酒概念股回调领跌两市，皇台酒业跌9%。

周三 1.27

指数早盘下探回升，午后震荡盘整为主。盘面上看，受快手科技认购火爆刺激，快手概念股全天领涨两市，首都在线大涨20%；网络游戏板块走强，凯撒文化、电魂网络、游族网络、艾格拉斯等多股涨停；汽车板块午后开盘快速冲高，亚星客车直线涨停；可降解塑料再度走高，丹化科技、金发科技、天元股份等涨停；白酒概念探底回升，个股多数较弱，酒鬼酒跌约7%。

周四 1.28

指数全天单边下行，创业板指、深成指均大跌逾3%，沪指跌近2%一度失守3500点，题材板块多数下挫。盘面上看，受疫情防控收紧影响，今日游戏、网红等宅经济概念股相对活跃；两市题材多数下跌，煤炭概念全天单边走弱；港口航运板块同样跌幅居前，中远海发、中远海特、中远海控跌停；消费电子板块大跌，歌尔股份尾盘跌停，信维通信跌超10%。

周五 1.29

指数早盘高开低走，午后加速跳水，创业板指一度跌近3%，尾盘三大指数部分回暖。盘面上看，午后多只注册制新股冲高，C药易购一度大涨210%，C秋田微、C信测等盘中临停；早盘强势的机场及旅游股延续活跃，华夏航空、吉祥航空等涨4%，西安旅游维持涨停：煤炭板块、军工板块跌幅居前。

总结

截止周五收盘，沪指报收3483点，周涨幅：-3.43%；深成指报收14821点，周涨幅：-5.16%；创指报收3128点，周涨幅：-6.83%。本周市场一片狼藉，四天时间跌去一个月的涨幅，两个因素导致本周四市场加速下跌，一是受隔夜欧美股市大跌影响；其二是短期市场资金紧张，逆回购利率大幅飙升。我们认为除了在资金面偏紧以外，此前资金抱团的标的，在近期出现连续的调整，也直接导致市场恐慌情绪的出现。即从对流动性收紧的担忧引发场内短期的恐慌，再到资金抱团瓦解带来的短期较大波动，实际上更多的还是情绪的干扰。而基本面加速恢复下，目前市场支撑较强，后期业绩继续回升下，对市场的支撑和提振依旧。

我们认为核心方向不会因为短期调整改变，本周我们对当前核心方向再次进行梳理：

新能源行业：短期无论怎么调整，这个方向都是全球化大趋势，现在的新能源汽车、光伏都是核心分支，其中新能源汽车想象空间会更大，如果2018-2020年是科技行业的牛市，那么2020-2022年则是新能源的大牛市。主线的中级调整30%都是很正常的。

新能源汽车：最重要的方向是智能化，核心分支锂电池、智能驾驶、汽车整车及零部件

(1) 锂电池：赣锋大幅上修业绩，碳酸锂、氢氧化锂都大幅涨价，锂产品盈利点在5万/吨左右，目前已经在6万多，预期会到10万以上。同样的，钴镍及六氟产品也同样在继续涨价。

(2) 汽车电子：智能驾驶是新能源汽车的未来，这部分跟科技重合度非常高。所以科技板块这一轮应该还是新能源的趋势，分歧性会走出来，而不会是像2019年那样普涨。科技中跟新能源汽车汽车电子中重合部分，特别是汽车芯片，智能驾驶等是未来比较有潜力的方向。

(3) 光伏：业绩公布出来，只能说在预期内，市场并不太认可，光伏虽然弱，但目前趋势完整，逆变器的阳光电源和锦浪反而持续新高，走了一波主升浪，确实在预期之外。

(4) 整车零部件：汽车整车在未来两年会出现非常大的洗牌，可能非常多企业无法生存，跟苹果链一样，最后赚钱的整车就那么几家，多数利润会被挤压。

军工行业：军工的调整力度远超预期，整个调整过程中很多个股反而是缩量的。从消息面上看，更多是觉得中美关系缓和，以及军工带量采购是否会跟医药一样。这个逻辑并不合理，我们认为军工的价值逻辑在于装备更新上的必要性，“十四五”期间有望成为大行业，1、在需求端我国预算上行趋势不变，2021年有望保持稳定较快增长；2、供给端，军工企业产能扩张，进而带动业绩快速释放，叠加军工改革，有望进一步打开上行空间；3、军工产业头部化形成，带动全产业链发展；4、权益类资金不断加码，进一步推动股价上行。目前军工调整已经出来了短期高性价比，调整力度越大修复时间可能会越长。

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